miércoles, 21 de mayo de 2008

EL MERCADO DE DIVISAS Y LA UNION MONETARIA EUROPEA

EL MERCADO DE DIVISAS Y LA UNION MONETARIA EUROPEA

Los compradores en los mercados internacionales necesitan conseguir monedas de los países con los que van a establecer transacciones, así que un sistema desarrollado de comercio internacional solo puede funcionar si se pueden cambiar unas monedas por otras.

EL COMERCIO INTERNACIONAL Y EL TIPO DE CAMBIO

Una divisa es dinero extranjero y las transacciones entre monedas de distintos países se realizan en el mercado de divisas, que es aquel que se compran y venden las monedas de diferentes países.

El tipo de cambio al ser un precio relativo puede expresarse de dos formas diferentes. El tipo de cambio se determina en el mercado de divisas mediante el juego de la oferta y la demanda y como todo precio su valor puede ir a la alza o a la baja.
La depreciación del tipo de cambio dólar/euro supone una disminución del tipo de cambio, de forma que con un euro se obtiene menos dólares.
La apreciación del tipo de cambio dólar/euro supone un aumento del tipo de cambio, de forma que con un euro se obtienen mas dólares.
El tipo de cambio real es la relación a la que se pueden intercambiar los bienes y servicios de un país por los de otros. Los bienes nacionales se encarecen con respecto a los extranjeros cuando sube el tipo de cambio real y esto puede deberse a:
Un aumento de los precios nacionales.
Una disminución del los precios extranjeros
Un aumento del tipo de cambio nominal

La cantidad de moneda extranjera obtenida por un exportador de bienes y servicios y la cantidad de euros que hay que pagar por los bienes y servicios importados depende:
· Del precio fijado por los vendedores en la moneda propia.
· Del tipo de cambio suponiendo que la única moneda extranjera sea el dólar.

EL MERCADO DE DIVISAS
Para analizar la formación del tipo de cambio hay que tener encuenta que para llevar a cabo transacciones internacionales se necesitan dos monedas, la nacional y la extranjera.
El tipo de cambio de una moneda se determina por las transacciones internacionales que se han realizado con ella, que originan ofertas y demandas de la misma.
La demanda de euros proviene de las personas o entidades que desean cambiar dólares por euros.
Existen tres motivaciones para demandar euros en el mercado:
Las exportaciones, las personas que demandan euros son los exportadores nacionales, al vender sus productos reciben dólares que desean convertir en euros.
Los turistas americanos que desean visitar Europa.
Las entradas de capitales financieros, también demandan euros los residentes en el extranjero que desean colocar sus capitales financieros en Europa.
En la demanda de euros existen tres variables:
El tipo de cambio real, las exportaciones dependen de el, es decir, del precio relativo de los bienes nacionales respecto a los extranjeros.
El tipo de cambio nominal
Los precios nacionales
Los precios extranjeros
La renta del país extranjero, las exportaciones de un país aumentan cuando crece la renta extranjera.
El diferencial de tipos de interés, la entrada de capitales a corto plazo depende de la remuneración de los activos en que puedan colocarse los capitales.

La curva de demanda de euros muestra la relación decreciente que existe entre la cantidad demandada de euros y el tipo de cambio del euro cuando las demás variables permanecen constantes. Al aumentar el tipo de cambio disminuye la cantidad demanda de euros.Cuando se altera alguna de las variables que afectan a la demanda de euros la curva experimenta un desplazamiento. La curva de la demanda de euros puede definirse como una función en la que a excepción del tipo de cambio el resto de las variables que afectan a la demanda de euros se mantiene constante.

La oferta de euros corresponderá a los importadores nacionales y a los turistas y a los inversores europeos, proviene de las personas o entidades que desean intercambiar euros por dólares. Existen tres motivaciones para ofertar euros:
Las importaciones
Los turistas europeos que desean visitar America
Las salidas de capitales financieros
La oferta de euros es motivada por las importaciones de la zona euro y por la salida de capital al extranjero.
Existen tres tipos de variables:
1. EL tipo de cambio real, las importaciones dependen del tipo de cambio real que indica el precio relativo de los bienes y servicios nacionales respecto a los extranjeros, el tipo de cambio real viene determinado por tres variables:
El tipo de cambio nominal
Los precios nacionales
· Los precios extranjeros
2. la renta nacional, la demanda de consumo de bienes extranjeros depende de la renta disponible de la zona euro y la propia demanda de inversión también se ve influido por el nivel de la renta.
3. Diferencial de tipo de interés nacionales y del exterior, la salida de capitales a corto plazo seguía por la remuneración de los activos en que pueden colocarse los capitales.
La curva de oferta de euros depende de las siguientes variables: el tipo de cambio nominal, los precios nacionales, los precios extranjeros, la renta nacional y el diferencial de tipo de interés.
La curva de oferta muestra la relación creciente que existe entre la cantidad ofrecida de euros y el tipo de cambio, cuando permanecen constantes todas las demás variables de las que depende la oferta de euros. Al aumentar el tipo de cambio crece la cantidad ofrecida de euros.
Cuando se altera alguna de las variables que afectan a oferta de euros, excepto el tipo de cambio nominal, la curva de oferta de euros se desplaza. S e desplazara a la derecha cuando a cada nivel del tipo de cambio se ofrece una mayor cantidad de euros cuando aumenta la renta interior, aumenta los precios nacionales, se reducen los precios extranjeros o se reduce el diferencial de tipo de interés.
Cuando se esta ante un exceso de demanda la tendencia generada por el libre juego del mercado hará que el tipo de cambio suba hasta alcanzar el equilibrio.
La alteración de alguno de los factores que inciden sobre la oferta y la demanda provocara el desplazamiento de alguna de las curvas. Si la renta extranjera sufre un aumento notable y hace que las exportaciones aumenten de forma significativa.



Si partiendo de una situación de equilibrio se tiene lugar un incremento de los precios nacionales, se ocasionara los efectos siguientes: por un lado, se producirá una disminución de las exportaciones, lo que ocasionara un desplazamiento hacia la izquierda de la curva de demanda de euros. El aumento de los precios nacionales ocasionara un incremento de las importaciones.

Sistemas de fijación del tipo de cambio:
Los tres principales sistemas de determinación del tipo de cambio son:
Los tipos de cambio flexibles.
Los tipos de cambio fijo.
Los sistemas mixtos o semifijos o ajustables.

Un sistema de tipos de cambio es un conjunto de reglas que describen el papel del banco central en el mercado de divisas.

Tipos de cambio flexibles:
En un sistema de tipos de cambio flexible o libremente fluctuantes, el tipo de cambio depende exclusivamente del juego de la demanda y la oferta de divisas.
El tipo de cambio que establece el mercado es el que garantiza el equilibrio entre la oferta y la demanda de euros.
Los tipos de cambio flexible y la política monetaria: la disminución del tipo de interés nacional reduce el diferencial entre el tipo de interés nacional y el tipo de interés del extranjero, de forma que aumentaran las salidas de capital y se reducirán las entradas. La consecuencia de esto será que la oferta de moneda nacional aumentara y disminuirá su demanda.
Como consecuencia de estos desplazamientos el tipo de cambio disminuirá, lo que estimulara las exportaciones y reducirá las importaciones.
Este efecto se sumara al provocado sobre la inversión, de forma que el aumento de la producción a corto plazo será superior al considerado en una economía cerrada, esto es, sin sector exterior.
En una economía abierta, debido a los tipos de cambio y a los movimientos de capitales, la política monetaria a corto plazo tiene un efecto añadido sobre la producción agregada debido a su incidencia sobre las exportaciones netas.
Los tipos de cambio flexible y la balanza de pagos: bajo un sistema de cambio flexible, las variaciones de los tipos de cambio son las que, precisamente, promueven los ajustes internacionales.
Los movimientos de la balanza de pagos originan cambios en la oferta y la demanda de divisas:
· Las exportaciones tienden a aumentar la oferta de divisas.
· Las importaciones provocan aumento de la demanda de divisas.

Los desequilibrios en la balanza de pagos pueden provocar variaciones en la oferta y la demanda de divisas y en consecuencia modificar los tipos de cambio.
Limitaciones del sistema de tipos de cambio flexibles: pueden surgir problemas con la sensibilidad a las variaciones del tipo de cambio de las exportaciones y de las importaciones, es decir, si la balanza de pago de los países de la unión europea incurre en un déficit y de deprecia el euro, puede que las exportaciones no aumenten lo suficiente y las importaciones solo se reduzcan en una cuantía moderada.
La flotación sucia la intervención de los mercados de divisas: La flotación sucia tiene lugar cuando, bajo un sistema de tipos de cambio flexible, los bancos centrales intervienen para tratar de alterarlos en una determinada dirección.
Los bancos centrales intervienen en el mercado de divisas comprando y vendiendo y manipulando la política monetaria y alterando los tipos de interés.

Los tipos de cambio fijos
En un sistema de tipos de cambios fijos el valor de la moneda lo fija el banco central sin tener en cuenta la oferta y la demanda de divisas. Cuando el mercado tiende a situar el tipo de cambio en un valor distinto al tipo de cambio oficial, el banco central interviene comprando o vendiendo euros.
Los tipos de cambio fijos y los especuladores: los especuladores, sus movimientos especulativos a largo plazo tienden a compensarse y su efecto se diluye a lo largo del tiempo, pero a corto plazo pueden provocar bruscas fluctuaciones.
Los tipos de cambio fijos limitan oscilaciones bruscas y excesivas de los tipos de cambio pero pueden sucumbir ante la presión de los especuladores.
Las intervenciones que el banco central debe llevar a cabo para que se mantenga el tipo de cambio oficial tienen efectos no deseados sobre la base monetaria y consecuentemente sobre la oferta.
Bajo un sistema de cambios fijos y libres, movimientos de capitales, el banco central no puede llevar a cabo una política monetaria autónoma con un objetivo distinto del mantenimiento del tipo de cambio.
Cuando el desequilibrio entre el tipo de cambio al que tiende el mercado y el tipo de cambio oficial es permanente, las autoridades monetarias pueden elevar el tipo de cambio oficial o rebajarlo.
En un sistema de tipos de cambios fijos, una devaluación es una reducción del tipo de cambio, y una reevaluación es una subida del tipo de cambio.

Tipos de cambio semifijos o mixtos
Los sistemas de tipos de cambios semifijos pueden concebirse como un caso intermedio entre los sistemas de flotación de tipos fijos. En un sistema de tipos de cambio semifijos el tipo de cambio fluctúa libremente dentro de los límites fijados. Cuando el mercado tiende a que el tipo de cambio supere los límites, estos se comportan como tipos de cambio fijos con idénticos efectos.
La teoría de la paridad del poder adquisitivo: Los tipos de cambio de las monedas tienden a un valor tal que una determinada cantidad de moneda podrá comprar la misma cantidad de bienes en todos los países.

Los tipos de cambio en la unión europea

En una unión monetaria, el establecimiento de una moneda común es un proceso complejo y no se entiende sino como un paso intermedio hacia una unión política. El inconveniente principal de la unión económica y monetaria es que ya no se puede utilizar el tipo de cambio para estabilizar la economía.
La unión económica y monetaria es el proceso de los estados de la unión europea, que comparten el euro y una política monetaria única.
La política cambiara y tiene que ser compatible con el objetivo de mantener la estabilidad de precios y sus actuaciones se concentran:
· Celebrar acuerdos formales.
· Adoptar, ajustar o abandonar los tipos centrales del euro en el sistema.
· Formular orientaciones generales sobre la política a falta de un sistema de tipos de cambio respecto a otras monedas.

Aspectos básicos y ventajas de la unión monetaria de Europa

Características:
· El BCE es independiente de los poderes políticos.
· El cometido del BCE es estabilizar los precios.
· Esta prohibido que el BCE financie a los gobiernos y a las empresas publicas.
· Los países de la unión alcanzaron un pacto de estabilidad por el que se comprometieron a disminuir el déficit público.
· Se creo una moneda única, el euro.

Ventajas:
· Mayor confianza en los mercados y eliminación de la incertidumbre.
· Reducción de costes de transacción y del riesgo que supone la variación del tipo de cambio para las empresas importadoras y exportadoras.
· Mercados financieros más potentes.
· Mayor estabilidad de precios.
· Disminución de los tipos de interés.
· Mejora en las finanzas publicas como parte del Pacto de Estabilidad.

viernes, 9 de mayo de 2008

TEMA 16: EL COMERCIO INTERNACIONAL Y LA BALANZA DE PAGOS

  1. EL COMERCIO INTERNACIONAL:

    El Comercio internacional permite a cada país sacar provecho de su posición favorable en la producción de ciertos bienes. Consiste en el intercambio de bienes, servicios y capitales entre los diferentes países. La justificación de los intercambios es que las naciones poseen recursos muy distintos y capacidades tecnológicas diferentes. Estas diferencias son:
    Condiciones climáticas.
    Riqueza mineral.
    Tecnología.
    Cantidad disponible de mano de obra, capital y tierra.
    Pero también existen diferencias en los gustos de los consumidores de unos o otros países que justifican la aparición del comercio Internacional:
    Diferencias en las dotaciones de recursos productivos.
    Distintas capacidades tecnológicas.
    Ventajas comparativas en los costes de producción.
    Diferencias en los gustos o preferencias de los consumidores.

    EL COMERCIO INTERNACIONAL Y LA BALANZA DE PAGOS:

    El comercio internacional facilita la especialización al permitir que cada país coloque en el resto del mundo los excedentes de los productos en los que se ha especializado. Las ventajas asociadas con el comercio internacional se derivan de la especialización y de las ganancias en productividad. Las ventajas del libre comercio:
    Fomenta la competencia, la especialización y los avances tecnológicos.
    Aumenta a productividad y el bienestar.
    Propicia la mejora de la calidad de bienes y la reducción de los costes.

    EL COMERCIO INTERNACIONAL: VENTAJA ABSOLUTA Y COMPARATIVA:

    Un país donde posee una ventaja absoluta sobre otros países en la producción de un bien cuando puede producir más cantidad de dicho bien, con los mismos recursos, que sus vecinos.
    Un país tiene ventaja comparativa en la producción de un bien cuando puede producir un bien con menor coste de oportunidad que otros países. Este coste de oportunidad se mide como la cantidad de otros bienes a la que hay que renunciar para producir una unidad adicional del bien en cuestión.
    La relación real de intercambio es la razón a la cual se intercambian los bienes entre dos países.
    Cuando cada país se especializa en la producción de aquellos bienes en los que tiene ventaja comparativa, todos se ven beneficiados. Los trabajadores de los dos países obtienen una mayor cantidad de bienes empleando el mismo número de horas de trabajo que cuando no se abren al comercio.
    Cada país tiende a especializarse en la producción de aquellos bienes en los que tienen ventajas comparativas.
    La relación de intercambio entre dos países debe estar comprendida entre los costes de oportunidad que los bienes intercambiados tienen en los dos países.
    Los países obtienen ganancias netas del comercio internacional de bienes entre países permite que la economía mundial produzca y consuma una mayor cantidad de bienes utilizando la misma cantidad de recurso.
    LA POLITICA COMERCIAL: EL PROTECCIONISMO ECONOMICO:

    Los instrumentos de protección están formados por el conjunto de políticas, medidas y procedimientos que adoptan los gobiernos con el fin de obstaculizar las transacciones económicas con el extranjero. Los argumentos son:
    Proteger a una industria que se considera estratégica para la seguridad nacional.
    Fomentar la industrialización y la creación de empleo.
    Hacer posible desarrollo de industrias nacientes.
    Tratar de combatir el posible déficit que se presenta.
    Razones que justifican el proteccionismo:
    Fomentar las industrias relacionadas con la defensa nacional y la industrialización.
    Desarrollar las industrias nacientes.
    Combatir el déficit exterior.

    MEDIDAS DEL PROTECCIONISMO:
    Los aranceles.
    Los contingentes o cuotas.
    Las subvenciones o subsidios a la exportación.
    Medidas no arancelarias.

    La política comercial influye sobre el comercio internacional mediante aranceles, contingentes a la importación, barreras no arancelarias y subvenciones a las exportaciones.

    Un arancel es un impuesto que le gobierno exige a los productos extranjeros con objeto de elevar su precio de venta en le mercado interior y así proteger los productos nacionales para que no sufran la competencia de bienes mas baratos. Loa aranceles originan ineficiencia económica pues la perdida ocasionada a los consumidores excede la suma de los ingresos arancelarios que obtiene le estado y los beneficios extra que reciben los productores nacionales.

    Los contingentes a la importación son restricciones cuantitativas que los gobiernos imponen a la importación de determinados bienes extranjeros, es decir, se limita a la cantidad que se puede importar de ciertos bienes, cualquiera que sea su precio.

    Las subvenciones a las exportaciones son ayudas a los fabricantes nacionales de determinados bienes para que puedan exportarlos a precios menores y mas competitivos.

    El Doping tiene lugar cuando las empresas venden en el extranjero a precio inferior al coste o precio en el mercado interior.

    Las Barreras no arancelarias son regulaciones administrativas que discriminan en contra de los bienes extranjeros y a favor de los nacionales.




    LAS RELACIONES ECONOMICO-COMERCIALES ENTRE PAISES:

    Las distintas formas de relación entre países pueden sintetizarse en dos grandes categorías:
    La Globalización, que pretende abarcar a todos los paises y fomentar el libre comercio internacional. Dentro de esta categoría las iniciativas mas destacadas son el Acuerdo General de Tarifas y Comercio y la Organización Mundial del Comercio.
    La Regional: que frecuentemente incluye iniciativas propias del bilateralismo comercial.

    MEDIDAS GLOBALIZADORAS:

    GATT (Acuerdo general de Tarifas y Comercio) el principio básico es la cláusula de la nación mas favorecida que establece que cualquier reducción arancelaria acordada entre cualquier grupo de países miembros tiene que extenderse a todos los demás miembros de GATT.
    OMC (Organización Mundial del Comercio) Ha creado un mecanismo de resolución de disputas entre países miembros que, de hecho, autoriza a los países a adoptar represarías contra lo que OMC haya considerado practicas ilegales. Los principales objetivos son:
    Hacer cumplir los acuerdos multilaterales de comercio firmados hasta su creación y seguir fomentando el comercio libre.
    Servir de foro para las negociaciones comerciales, multilaterales, e incluso bilaterales de los países miembros.
    Cooperar con otras instituciones internacionales como son el fondo Monetario Internacional.

    BLOQUE REGIONALES:

    Áreas de Libre Comercio: Se caracterizan porque no tienen aranceles internos, pero sus miembros quedan en libertad para establecer los aranceles que quieran frente al resto del mundo.
    Uniones Aduaneras: Tienen un arancel común respecto al resto del mundo y carece de aduanas.
    Mercado Común es una unión aduanera que además, dispone de un sistema común de legislación comercial que permite la libre circulación interior de bienes y servicios, capital y mano de obra.

    LA UNION EUROPEA:

    Principales Instituciones:
    La comisión: Es el órgano ejecutivo de la unión. Tiene como función diseñar las políticas y presentarlas al Consejo de Ministros para que decida.
    El Consejo de Ministros: Es el órgano decisorio mas importante. Los miembros del Consejo, uno por cada país, representan directamente a lo gobiernos nacionales.
    El Parlamento Europeo: Sus miembros son elegidos directamente por los ciudadanos de cada país.
    La Corte de Justicia: Su función consiste en estudiar y dirimir si indeterminado país ha quebrantado acuerdos establecidos por la Comisión.
    La Financiación: La Unión Europea obtiene sus fondos a través de las siguientes fuentes:
    IVA.
    Los aranceles sobre productos agrícolas importados.
    Los derechos de Aduanas.
    La aportación de los países miembros en función del PNB.
    Principales Políticas:
    Política Regional: Reducir las diferencias entre las distintas regiones que integran los países miembros.
    La Política Social: Se articula a través del Fondo Social Europeo. Este provee de fondos encaminados principalmente a la formación profesional de los desempleados.

    LA BALANZA DE PAGOS:

    Es el registro sistemático de las transacciones económicas ocurridas durante un tiempo determinado entre los residentes de un país y los residentes del resto del mundo. La balanza de pagos se estructura de la siguiente forma:
    Cuenta Corriente: Se integra en: Balanza comercial, cuenta de servicios, la cuenta de rentas y las transferencias.
    Cuenta de Capital: Incluye dos tipos de transacciones: Las de capital unilateral y la segunda la adquisición y enajenación de activos no financiero, no producidos.
    Cuenta financiera: Realizada por el Banco Central y cabe distinguir, la inversión directa, inversión de cartera, otras inversiones y la variación de reservas.
    Errores y Omisiones.




miércoles, 7 de mayo de 2008

TEMA 18.BANCO CENTRAL.EL EQUILIBRIO DEL MERCADO DE DINERO Y LA POLITICA MONETARIA

DEL BANCO DE ESPAÑA AL BANCO CENTRAL EUROPEO

El banco de España no esta sometido a instrucciones del ministerio de economía y hacienda para la realización de la política monetaria.
El banco central de un país es la institución encargada de supervisar el sistema bancario y de regular la cantidad de dinero que hay en la economía.

FUNCIONES DEL BANCO DE ESPAÑA

Las funciones encomendadas por el banco de España son de dos tipos; unas especificas y otras como entidad integrada en el SEBC.

Las funciones especificas mas importantes del banco de España son:
Guardar y gestionar reservas de divisas
Supervisar el funcionamientote las entidades de crédito y de los mercados financieros.
Promover el buen funcionamiento del sistema financiero.
Poner en circulación la moneda metálica
Elaborar y publicar informe.
Ser el banco del estado.
Asesorar al gobierno.
Las funciones más relevantes del banco de España son:
Definir y ejecutar la política monetaria.
Realizar las operaciones de cambios de divisas.
Promover el buen funcionamiento del sistema de pagos.
Emitir los billetes de curso legal.

EL SISTEMA EUROPEO DE BANCOS CENTRALES(SEBC)

El sistema europeo de bancos centrales esta compuesto por el BCE y por los bancos centrales de todos los estados de la unión europea.
Este sistema esta regido por el consejo de gobierno y por el comité ejecutivo de BCE, y existe además un tercer órgano rector, el consejo general.

FUNCIONES DEL SEBC
Definir y ejecutar la política monetaria de la zona euro.
Gestionar las reservas de divisas de los piases miembros.
Propiciar el buen funcionamiento del sistema de pagos.
Autorizar la emisión de billetes de curso legal de la unión europea.


Las diferencias entre el sistema SEBC y el Eurosistema, es que el eurosistema es la autoridad monetaria común de la zona euro, comprende el BCE y los bancos centrales nacionales de los estados de la unión europea que ha adoptado al euro.Los estados miembros del eurositema: Alemania, Austria, Bélgica, España, Finlandia, Francia, Grecia, Holanda, Irlanda, Italia, Luxemburgo y Portugal.
El objetivo principal del eurosistema es mantener la estabilidad de precios en la zona euro.
Las funciones básicas referidas al conjunto de estados que forman la zona del euro son prácticamente coincidentes con las del SEBC.

EL BALANCE TIPO DE UN BANCO CENTRAL

El balance del banco central de un país refleja las principales partidas que le permiten realizar las funciones anteriormente dichas.
ACTIVO DEL BANCO
· Reservas de oro y otras divisas
· Créditos al sistema bancario
· Títulos o activos financieros de garantía
PASIVO DEL BANCO
· Pasivo Monetario: Efectivo en manos del publico y efectivo en poder del sistema crediticio mas los activos de caja del sistema bancario, todo lo cual conforma la base monetaria.
· Pasivo no monetario: Figuran los depósitos del sector público y el capital y reservas del banco central.

LA BASE MONETARIA, LA OFERTA MONETARIA Y EL MULTIPLICADOR DEL DINERO

El proceso de creación de dinero interviene tres agentes:
· El banco central
· El sistema bancario
· El publico

El banco central calcula la liquidez de base o base monetaria del sistema a partir del cual los intermediarios financieros generan dinero y crédito.
El concepto de base monetaria es el siguiente:
Base Monetaria= Efectivo en manos del publico + Reservas Bancarias = Total activos del banco central – Pasivos no monetarios del banco central.

LA BASE MONETARIA: FACTORES AUTONOMOS Y CONTROLABLES

Ni el sector exterior ni el publico son controlables por la autoridad monetaria por lo que suelen considerase como autónomos y ante ellos el banco central tiene una posición pasiva.
El crédito al sistema bancario si es controlable por el banco de España, e influyendo sobre el tratara de mantener la base monetaria en los niveles que considera adecuados.
En el mundo real, el método mas frecuente por el que los bancos centrales alteran la base monetaria es mediante operaciones de mercado abierto.

EL MULTIPICLADOR DEL DINERO BANCARIO

Para expresar la oferta monetaria como un múltiplo de la base monetaria establecemos los dos supuestos siguientes:
1. La demanda de efectivo por parte del público es una proporción de los depósitos a la vista.
2. Los bancos mantienen un porcentaje de liquidez, el denominado coeficiente de reservas o encaje bancario.
El multiplicador monetario indica cuanto varia la cantidad de dinero por cada euro de variación en la base monetaria:

Cantidad de dinero = Multiplicador de dinero X base Monetaria

El banco central puede incidir sobre la oferta monetaria de dos formas:
· Alterando la base monetaria
· Modificando el coeficiente de reservas

LA RELACION ENTRE LA BASE MONETARIA Y LA OFERTA MONETARIA Y EL PROCESO DE EXPANSION MULTIPLE DEL CREDITO.

La oferta monetaria depende de la política del banco central. Fijando los requisitos de reservas y la tasa de descuento y realizando operaciones de mercado abierto, el banco central determina el nivel de reservas y la oferta monetaria. Los bancos y el público cooperan en este proceso. Los bancos crean dinero mediante la expansión múltiple de las reservas: el público acepta mantener dinero en instituciones depositarias.

EL EQUILIBRIO DEL MERCADO MONETARIO Y LA POLITICA MONETARIA

· EL QUILIBRIO EN EL MERCADO DE DINERO, La curva de oferta de dinero en términos reales será una recta vertical.
Por lo que respecta a la demanda de dinero, se ha demostrado que la cantidad demandad de saldos reales es mayor cuanto menor es el tipo de interés, es decir, cuanto menor es el coste de oportunidad de mantener dinero.
El equilibrio en el mercado de dinero se alcanza en un punto en que la cantidad que los indivudos desean demandar de saldos reales es igual a la ofrecida por el banco central.
· LA POLITICA MONETARIA: INSTRUMENTOS Y EFECTOS, el banco central sigue una política monetaria expansiva, esta incrementa la oferta monetaria haciendo que el tipo de interés se reduzca.
Una política monetaria contractiva desplaza la curva de oferta monetaria hacia la izquierda elevando los tipos de interés del mercado.

ELMECANISMO DE TRANSMISION, LA TRAMPA DE LA LIQUIDEZ Y LA POLITICA MONETARIA EN UNA ECONMIA ABIERTA.

El proceso:
1. El banco central reduce las reservas bancarias realizando operaciones en el mercado abierto, en concreto vendiendo títulos.
2. Cada reducción de reservas bancarias en un euro origina una contracción múltiple del dinero bancario y de la oferta bancaria.
3. En el mercado de dinero, una reducción de la oferta monetaria supone un desplazamiento hacia la izquierda de la línea vertical representativa de la cantidad de dinero y genera movimiento a lo largo de una curva de demanda de dinero inalterada, elevando los tipos de interés, restringiendo el volumen de crédito.
4. La contracción monetaria reduce la inversión y otros componentes del gasto sensibles a los tipos de interés.
5. La disminución de la inversión y de otros gastos autónomos reduce la demanda agregada a través del conocido mecanismo del multiplicador.
La trampa de liquidez hace referencia a la posibilidad de que aumentemos den la cantidad de dinero no reduzcan el tipo de interés.
El control de las reservas bancarias por parte del banco central esta sujeto a las perturbaciones internacionales. Sin embargo, estas perturbaciones pueden contrarrestarse si el banco central esteriliza los movimientos internacionales.

El Diseño de la Política Monetaria: Instrumentos y Objetivos:

El Objetivo último de la política Monetaria en el largo plazo es la estabilidad de los precios. A corto plazo las autoridades monetarias determinaran en que medida están dispuestas a apartarse de ese objetivo si tiene lugar una fuerte caída de la actividad económica.
El establecimiento de la estabilidad de los precios como objetivo. Esto no quiere decir que la correcta implementación de una política monetaria simplemente consiste, una vez establecida un determinado objetivo de tasa de inflación, aumentar todos los años la base monetaria en una determinada proporción. Los motivos de que esto no sea así se pueden concretar en los puntos siguientes:
La oferta monetaria no es perfectamente controlable.
La demanda de dinero suele variar.

La relación entre los instrumentos de la política monetaria y el objetivo último se estabilidad de los precios esta sujeta a los efectos de variables no controladas: La oferta monetaria no es perfectamente controlable debido a variaciones en el multiplicador del dinero y variaciones en la demanda de dinero que inciden sobre el tipo de interés.

Debido a estas incertidumbres y retardos, los banco centrales, junto con los objetivos últimos de la política monetaria, establecen unos objetivos intermedios, que suelen ser algún agregado monetario o el tipo de interés.

El BANCO CENTRAL EUROPEO (BCE) Y LA POLITICA MONETARIA UNICA:

El SEBC abarca, por tanto, a todas las instituciones responsables de la política monetaria dentro de la UE. El BCE es su institución central y de gobierno. Los bancos centrales nacionales de la UE tienen ciertas funciones y una participación en los órganos de gobierno del BCE.

El objetivo último del SEBC es mantener la estabilidad de los precios y la política monetaria debe diseñarse para alcanzar dicho objetivo. El SEBC define la estabilidad de precios como un crecimiento del índice Armonizado de precios de consumo.

LA POLITICA MONETARIA UNICA:

El objetivo básico de la política monetaria es la estabilidad de precios. El tratado Constitutivo de la Comunidad europea establece que el objetivo primordial de SEBC y POR TANTO DEL Euro sistema, es mantener la estabilidad de precios y sin perjuicio de dicho objetivo, apoyar las políticas económicas en la comunidad.

ESTRATEGIAS:
Para ello el BCE analiza los indicadores y hechos económicos relevantes de manera que pueda tomar con la adecuada antelación decisiones monetarias convenientes para mantener los precios futuros en la senda de estabilidad deseada. Este marco analítico se centra en el análisis de dos grupos de variables:
Variables Monetarias.
Indicadores económicos internacionales.


LOS INSTRUMENTOS DE LA POLITICA MONETARIA UNICA:

El Euro sistema dispone de tres grupos de instrumentos:
Operaciones de Mercado abierto: Estas operaciones se realizan a través de varios tipos de transacciones: Operaciones simples y Operaciones de compra o venta de activos, Concesiones o toma de préstamos, Captación de depósitos a plazo fijo, permutas de divisas.
Facilidades permanentes.
Reservas mínimas obligatorias.

Características de operaciones de mercado abierto:
Operaciones principales de financiación.
Operaciones de finanzacion a largo plazo.
Operaciones de ajuste.
Operaciones estructurales.
Facilidades permanentes.
Reservas mínimas obligatorias.

El EQUILIBRIO CONJUNTO EN LOS MERCADOS DE DINERO Y DE BIENES: LA CURVA DE DEMANDA AGREGADA:

La función de la demanda agregada recoge la relación entre los niveles de renta y precios derivada del equilibrio conjunto de los mercados de bienes y dinero.
La curva de la demanda agregada no solo se desplaza cuando tienen lugar alteraciones en el mercado de bienes. También se desplaza cuando se producen alteraciones en el mercado de dinero.

EL MERCADO DE DINERO: LA CURVA LM

La función de demanda de dinero establece que la cantidad demandada de dinero depende del nivel de renta real o del tipo de interés nominal, pero al ser una demanda de saldos reales puede establecerse que la demanda de dinero es decreciente con el tipo de interés, los parámetros reflejan la sensibilidad de los saldos reales al nivel de renta y al tipo de interés respectivamente.

El equilibrio conjunto de los mercados de bienes y dinero: el esquema
IS-LM
Una vez analizados por separado el equilibrio en el mercado de bienes y de dinero podemos pasar a interrelacionar la IS y la LM.
Antes de definir el equilibrio conjunto hay que tener claro una serie de puntos.
Los mercados de bienes y dinero son completamente distintos.
Los mercados de bienes y dinero son, sin embargo, dependientes entre si.
La variable bisagra que relaciona a los mercados.

Para que ambos estén en equilibrio, el tipo e interés y el nivel de producción tienen que vaciar ambos mercados a la vez.

miércoles, 30 de abril de 2008

Tema 17: El Dinero y los Bancos

En la antigüedad Grecia se creía que el dinero era el peor de los males de la tierra, ya que seduce y pervierte la inteligencia de los hombres. Actualmente los hombres siguen siendo seducidos por el dinero.
Por lo que en este capitulo, lo que queremos descubrir es el papel del dinero en la economía moderna.

Los usos del dinero

Lo primero que hacemos para valorar los usos del dinero, es pensar que pasaría si no lo tuviéramos. Si no existiera tendríamos que utilizar el trueque.
Pero es evidente que el dinero es fundamental para facilitar la economía de mercado y la especialización de la producción. Contamos con muchos tipos de dinero, como por ejemplo los dólares americanos.

La oferta monetaria

Hay varias formas de utilizar el dinero que tienes en tu cuenta corriente. Puedes utilizarlo por medio de dinero metálico, monedas y billetes o por medio de cheques.
De hecho, en la actualidad, tenemos la opción de poder pagar a terceros por medio de una cuenta para transacciones que nos permite manejar nuestro dinero sin tener que retirarlo en efectivo.
La oferta monetaria, constaría de la suma del dinero que encontramos en la cuenta de transacciones y la cantidad de monedas y billetes en manos del público. Evidentemente el efectivo constituye una pequeña parte de la oferta monetaria, la mayor parte del dinero consiste en los saldos de las cuentas para transacciones.
Actualmente las cuentas para transacciones no son el único sustitutivo del efectivo. Si no que ahora hay mas formas de utilizar tu dinero sin necesidad de sacarlo del banco, por ejemplo, mediante retiradas o transferencias informatizadas en cuentas de ahorro.
Otra manera de tener dinero es invertir en participaciones de fondos de inversión en el mercado para que genere intereses.

La creación del dinero

La parte liquida del dinero procede de América, de las casas de monedas americanas. Pero como hemos dicho antes, la mayor parte del dinero se encuentra en cuentas, por lo que ese dinero se obtiene de una forma inesperada, los bancos crean dinero ellos mismos, no imprimen billetes pero conceden préstamos. Los préstamos se convierten en saldo de cuentas para transacciones y por lo tanto en parte de la oferta monetaria.
Al depositar un dinero en un banco, simplemente estas cambiando la composición de la oferta monetaria. En el momento en el que tú depositas tu dinero en el banco, éste puede usarlo para prestárselo a otra persona que esté interesada en él. Lo que hace el banco es conceder un préstamo con una sola anotación contable.
Llamaremos coeficiente de reservas al cociente entre reservas de un banco y sus depósitos totales para transacciones. Por lo que, las reservas bancarias solo representan una proporción de los depósitos totales para transacciones. Es obligatorio que los bancos comerciales tengan un coeficiente mínimo de reservas y esto les limita al conceder nuevos préstamos. Como ya hemos dicho al conceder un préstamo, el banco ha creado dinero. Y las cuentas de un banco siempre deben cuadrar, ya que todos sus activos deben pertenecer a alguien(a sus depositantes o a sus propietarios).
Cuando un banco crea dinero lo crea de la nada y sabemos que el dinero es algo más que las monedas y los billetes, las transacciones también son dinero, por lo que la creación de cuentas para transacciones es lo mismo que la creación de dinero.
El dinero incrementa de una forma considerable la oferta monetaria ya que existen muchos bancos que crean dinero.

El multiplicador del dinero.

El proceso de creación de depósitos no concluye rápidamente sino que continúa indefinidamente conforme se transfieren depósitos de unos bancos a otros.
El multiplicador de dineros es la cantidad de dinero que puede crear el sistema bancario con una unidad monetaria de exceso de reservas.
La creación de dinero tiene sus límites, cada banco solo puede prestar una cantidad igual a su exceso de reservas. Por lo que, todo sistema bancario puede aumentar el volumen de prestamos en la cuantía del exceso de reservas multiplicada por el multiplicador del dinero.


APLICACIONES A LA POLITICA ECONOMICA

Veremos como encaja el sistema bancario en nuestro modelo macroeconómico.
Los bancos desempeñan dos funciones;
-Transfieren dinero de ahorradores a gastadores prestando fondos.
- Crean dinero adicional al conceder préstamos superiores a las reservas totales.

Los aumentos de la oferta monetaria tienden a aumentar la oferta agregada. Por lo que, cuando disminuye la oferta monetaria, se reduce la demanda agregada.
El sistema bancario puede crear el nivel de oferta monetaria que se desee si se le permite aumentar o reducir sus actividades crediticias a voluntad.

Los préstamos están sujetos a cuatro grandes restricciones:

  1. Dependen de las preferencias de los consumidores a tener el dinero en efectivo o en los bancos, ya que si no lo ingresan en los bancos, éstos no podrán prestarlo.
  2. Depende de la disposición de los consumidores a pedir préstamos.
  3. Los bancos en ocasiones tampoco están dispuestos a ofrecer préstamos.
  4. Esta es la restricción más importante, que es el Banco Central. Que regula la creación de dinero.